本周上证指数报收3238。23点，周涨跌幅为-3。11%；深证成指报收9834。44点，周涨跌幅为-5。13%；创业板指报收1926。37点，周涨跌幅为-6。73%；沪深300指数报收3750。52点，周涨跌幅为-2。87%。中证人工智能指数报收1222。81点，周涨跌幅-6。08%，板块取大盘走势分歧。4月16日，英伟达发布通知布告称，美国4月9日通知英伟达，向中国（包罗和澳门）及D！5国度或地域，或向总部位于或最终母公司位于这些国度的公司出口H20芯片，以及任何其他机能达到H20内存带宽、互连带宽或其组合的芯片，都必需获得出口许可。美国称，这旨正在处理相关产物可能被用于或被转用于中国超等计较机的风险。4月14日，美国通知英伟达，该许可要求将无效。H20是中国市场目前需求最大的AI芯片，价钱上涨到一年来的高位，一台摆设八卡H20DeepSeek一体机售价高达100万-110万元，价钱已接近同级此外英伟达H100产物，且供货要期待四周以上。我们认为美国H20对华发卖，将倒逼中国企业更多利用华为昇腾、百度昆仑芯、沐曦、燧原等国产AI芯片。华勤手艺4月16日称公司目前并未收到客户订片面的变化通知，营业一般有序进行。1）财产链对于H20的不确定性预期从2024下半年起头构成，此次H20商业管制，财产链已针对这类不确定性做了充实预备，公司判断目前财产链库存可以或许支持国内上半年度的一般出货。2）公司跨平台研发能力可以或许公司正在第一时间响应客户的各产物需求，同时英伟达后续针对国内市场的产物打算，将继续阐扬研发和供应链劣势，快速响应客户需求。3）公司做为头部互联网客户的焦点供应商，获得持续的份额及业绩增加。数据营业已实现全栈产物（AI办事器、通用办事器、存储办事器、高机能收集互换机）的规模出货，2025年正在通用办事器、互换机也将实现快速增加。笔电、穿戴、平板、AIoT等营业增加较好，正在H20不确定风险下，估计全年营收增速维持20%以上。美东时间4月15日，白宫发布仿单指出，因为中国的反制行动，目前美国对华关税税率最高抬升至了245%。中国4月4日颁布发表对钐、铽、镝、镥、钪、钇等七类中沉稀土相关物项实施出口管制办法。白宫仿单提到包罗稀土元素正在内的环节矿物对于美国和经济苏醒至关主要。加工的环节矿物及其衍出产品是美国国防工业根本的主要构成部门，也是喷气策动机、导弹制导系统、先辈计较、雷达系统、先辈光学和平安通信设备等使用不成或缺的一部门。美国正在环节原材料方面仍然严沉依赖外国，这使得美国经济和门面对供应链中缀和经济的风险。截至4月13日，科技公司稠密披露2024年年报及业绩预告。细分行业来看，晶圆制制、GPU/CPU、半导体设备、AIoT SoC、CIS、IC设想/封测、存储/HBM、光刻机、PCB公司2024年业绩披露较多，AI办事器电源、柴油策动机、毗连器、数通温控、光模块、通信模组、消费电子ODM和AIDC公司业绩将连续披露：晶圆制制公司次要为中芯国际和华虹公司，此中中芯国际24年营收578亿元，同比增加28%，归母净利润37亿元，同比下降23%。营收增加次要系半导体市场全体呈现苏醒态势，智妙手机、小我电脑，消费电子等终端产物市场逐渐企稳回升，智能穿戴、物联网设备等新兴市场需求持续扩张，鞭策半导体行业增加。中持久看，全球半导体行业兼具周期性和成长性，短期的供需失衡不会影响行业的中持久向好。CPU/GPU沉点公司营收均实现50%增速，同比增加66%，次要系公司持续开辟市场，帮力AI使用落地；归母净利润-4。4亿元，较上年同期吃亏收窄48%，次要系公司营收较上年同期大幅增加，且信用减值丧失转回所致。海光消息司环绕通用计较市场，持续连结高强度的研发投入，不竭实现手艺立异、产物机能提拔，连结了国内领先的市场地位。公司的CPU产物进一步拓展市场使用范畴、扩大市场份额，2024年实现营收91。6亿元，同比增加52。4%；归母净利润19。3亿元，同比增加52。9%。光刻机沉点公司业绩较为稳健，此中茂莱光学24年营收5。0亿元，同比增加9。8%，营收增加次要系半导体范畴增加；归母净利润0。36亿元，较同期削减24。0%，次要系公司持续添加研发和市场开辟投入、加大全球化结构、引进行业高端人才，铜毗连沉点公司营收稳健增加，营收增幅约20%，但归母净利润同比两极分化。此中神宇股份24年营收8。77亿元，同比增加16%；归母净利润0。8亿元，同比增加58%，次要系通信基坐扶植提速带动射频同轴电缆需求增加，该产物营收占比达67。25%。我们认为：（1）从政策支撑力度，中美博弈款式，科技焦点资产从头订价，全年行情看好；（2）短期涨幅过高后的回调下，注沉PCB，ODM，AIOT，AIDC板块的逢低结构机遇；（3）3-4月份部门业绩超预期公司的季报期行情：1）自从可控：半导体asic芯片和设备端受益于商业壁垒，国产化进一步加快。关心：【芯原股份】、【翱捷科技】、【北方华创】。3）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米财产链，下逛美国占比力小，同样有错杀后的机遇。关心：【龙旗科技】。4）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续使用端的迸发。关心：【恒玄科技】、【泰凌微】。5）AIDC：受益于BAT的capex超预期，柴发等沉点赛道戴维斯双击。关心：【潍柴沉机】。下逛需求不及预期；人工智能手艺落地和贸易化不及预期；专精特新手艺落地和贸易化不及预期；财产政策改变；宏不雅经济不及预期等。